【钉钉】以史为鉴,这个赛道有望迎来量价齐升——道达研选
- 发布时间:2024-10-16 09:21:20
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各位老铁,以史为鉴大家好!个赛我是道有道达钱研君,今天又在公众号“道达号”上发布最新的望迎研究成果——道达研选。 本周外围市场短暂企稳之后再度走弱,齐升日经225指数今天收盘大跌5.81%,研选钉钉相比之下,以史为鉴A股的个赛表现要好上不少。板块方面,道有道达近期钱研君一直强调的望迎医药和半导体,表现较为强势。齐升此外,研选上周文章提及的以史为鉴减速器板块表现同样喜人。 不过,个赛这里要提醒各位老铁,道有道达携程当前的市场氛围下,追高买入仍然是不合适的举动。接下来,继续做一个特别版的分享,我们一起来看一下宠物行业的基本情况以及投资逻辑。 在正式开始之前,还是做个提醒,道达研选周记第30期已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院查看。 德邦证券回顾日本宠物食品发展历程后发现,泡沫破灭后的经济下行阶段,日本宠物行业仍具较强韧性。从量价视角来看,庆余年2不同时期助力行业增长的因素有所差异:前期(1992年至2005年)主要依托宠物数量的增长,后期(安倍经济学后)则受益于行业高端化的推进。 1992年至2005年,日本不婚与少子趋势明显,结婚率由1.0%下降至0.6%,出生率由1.9%下降至0.8%。受此影响,日本家庭规模小型化趋势显著,每户平均人数于2005年下降至2.7人。此外,日本老龄化趋势显著,65岁及以上人口占总人口比重持续提升,2005年高达20.6%。 德邦证券认为,在单身人士、无子家庭与老龄人口占比提升背景下,人们对情感陪伴需求逐步增长,进而催化宠物数量在经济下行期逆势增长。 宠物食品的吨价与宏观状况和CPI有较强的正相关性。2012年底,安倍晋三上台成为新一任日本首相,量化宽松政策加码。随着日本经济逐步复苏,宠物食品吨价持续提升。据德邦证券数据,日本宠物食品吨价由2012年的40.8万日元/吨,提升至2022年的66.1万日元/吨,10年复合增速为4.9%。 近年来,日本宠物食品高端化趋势愈发显著。德邦证券认为,宠物“拟人化”与老龄化是高端化的主要推动力。 根据Suncelmo株式会社《宠物家庭化意识调查》,日本超70%的宠物主人将宠物视为家人,宠物“拟人化”趋势显著。在此趋势下宠物饲养趋于精细化,宠物主人愈发关注宠物健康,愿意为高附加值产品买单。 随着宠物平均寿命提升,针对老年宠物的高附加值产品不断推出。根据日经宠物食品及用品研究报告,随着宠物人口的老龄化,各厂商逐步推出了“13岁以上”“15岁以上”等针对老年宠物的高附加值产品。 据德邦证券统计,2023年我国(犬猫)宠物食品市场规模约1461亿元,2012年至2023年期间复合增速达22.5%,“它经济”蓬勃发展。 展望未来,德邦证券认为,中国人口结构变化与此前的日本相似,对标海外宠物家庭渗透率与宠物食品渗透率低,宠物食品支出提升空间大,未来中国宠物食品行业有望迎来量价齐升。 先来看“量”,德邦证券认为,宠物数量增长与宠物食品渗透率提升,将共同驱动宠物食品需求量增长。 近年来,中国宠物家庭渗透率持续提升,由2019年的13%提升至2023年的22%。但对标海外,中国宠物渗透率仍存在较大提升空间。德邦证券认为,在人口结构变化的影响下,情感陪伴需求将助力宠物数量增长,未来中国宠物家庭渗透率有望持续提升。 再来看“价”,德邦证券认为,宠物“拟人化”背景下,精细化饲养将带动宠物食品价格持续上升。 据《2022德勤中国宠物食品行业白皮书》,2017至2021年,中国单只宠物食品支出持续快速增长,期间复合增速约15%。但相较于韩国、日本与美国等发达经济体,仍有较大提升空间。 根据《2022中国宠物医疗行业白皮书》,当被问及宠物在家庭中的角色时,将宠物视为家人、孩子、朋友的宠主占比依次为44%、32%、10%。对标日本宠物食品行业发展经历,德邦证券认为,宠物主人消费意愿增强背景下,宠物食品价格仍具增长空间。 免责声明:道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担! 风险提示:1、宏观环境波动;2、原材料价格大幅上涨;3、食品安全问题等。 最后再提醒一下,道达研选周记第30期已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院查看。 好了,今天就和各位老铁聊到这里,祝大家周末愉快! 本期道达研选的参考研报如下: 德邦证券-宠物行业深度报告系列(一):以日本“失去的三十年”为鉴,看中国宠物食品行业增长潜能 (钱研君) 本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担。 封面图片来源:每日经济新闻 资料图日本宠物行业具有较强韧性
国内宠物赛道有望迎来量价齐升
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